近期镍价反弹超预期。 19日晚，沪镍主力合约转至远期2406； 22日，沪镍期货主力合约盘中涨幅超过6%。 2024年以来，镍价呈现宽幅波动走势。 1-2月，西方镍企减产预期一度将镍价推升至13万元/吨的相对高点。 随后，美国经济基本面，尤其是劳动力市场的韧性，使得镍价面临相对压力。 2月份开始，受印尼RKAB审批缓慢的困扰，镍价震荡区间上移至13万元-14万元/吨。 这一时期，市场主要矛盾频繁转换。 印尼释放加快审批信号后，镍价一度回落，随后在宏观面带动下，与有色板块一同反弹。 此外，近期美国和欧洲对俄罗斯金属的制裁也引发了市场对俄罗斯镍交割问题的担忧，近期伦镍大幅上涨。
对于此次国内镍价上涨，国泰君安期货认为，从宏观角度看，国内经济数据向好，与海外宏观经济产生共鸣。 海外经济数据超预期，叠加政治层面矛盾加剧。 金融方面，以通货再膨胀交易理念为支撑，提振有色市场。 镍作为前期涨幅较小的有色产品，短期内有一定的补涨。
申银万国期货研报指出，从基本面看，镍铁不锈钢产业链中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库存阶段，钢价有所反弹，进一步上涨镍铁的需求和价格。 中间体-硫酸镍链条中，三元前驱体厂家对硫酸镍的整体需求较为旺盛。 硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量和开工率。
据路透社报道，业内人士称，市场有传言称，中国国家粮食和战略储备局计划采购不锈钢主要原材料镍生铁(NPI)，这提振了镍价。 一位镍行业消息人士称，他听说中国库存商正在寻求 20 万吨镍生铁。 这位不愿透露姓名的消息人士表示，目前尚不清楚中国将支付多少费用，也不知道哪些公司将供应镍。 然而，另外两名业内人士表示，这个数字要低得多，称中国寻求的 NPI 数量为 2 万吨。 平均而言，NPI 含有约 10% 的镍。
对于镍价未来走势，徽商期货有色金属分析师戴锐认为，从镍自身基本面来看，全球供应过剩的格局并未改变。 2024年仍有一定量的新电解镍项目投产，精炼镍产量持续增长，全球纯镍库存持续积累。 随着硫酸镍环节供需缓解，镍价继续上涨空间有限。 未来不确定性较大的环节仍然是国内外宏观预期。
对于不锈钢价格走势，国泰君安期货认为，受镍铁收储传闻的干扰，加上镍铁低估值的边际修复，不锈钢成本有望上行，但产量高企。日程安排依然宽松。 由于镍铁估值偏低的现实，伦镍对镍矿提供了底价支撑，加上不锈钢排产进度较高，镍铁估值低位得到修复。 同时，受镍铁收储传闻扰动，以及镍铁供需边际收紧，加之内外宏观利好共振，不锈钢价格开始率先回升。 但由于不锈钢仓单库存较多，产能过剩，当前利润或刺激供给弹性释放，过度追价风险依然存在。
信息参考：期货日报、路透、中信期货、国泰君安期货、申银万国期货等。
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